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本报告导读：

国内债券上涨，股票商品下跌；海外美国债务上限问题解决方案仍未出台，市场上修货币政策紧缩预期，压制风险偏好，但在泛AI 概念股票的提振下，美股表现尚可。

摘要：

上周大类资产 表现：美股＞债券＞黄金＞欧股＞A 股＞商品＞港股。

上周国内资金流动性充裕，市场对特别国债发行预期升温，经济弱复苏预期无修正，股票商品下跌，债券小幅上涨，但呈先下后上态势。

海外美国债务上限问题解决方案尚未出台，而同时市场对美联储加息预期趋紧，共同压制海外权益表现；在英伟达与微软为代表的“泛AI”概念股票提振下，美股表现居全球主要发达市场之首，其中纳斯达克指数涨幅达到2.5%。

对国内而言，股票商品下跌，债券小幅上涨。资金流动性充裕，市场对特别国债发行预期升温，同时止盈盘出场使得周五利率上行1.4BP，但全周利率仍下行；经济弱复苏节奏稳定，A 股与商品市场下跌。

对海外而言，美联储货币政策预期边际紧缩，泛AI 概念股票提振美股表现。美国债务上限问题解决方案仍未出台，而4 月核心PCE 等数据反映内生性通胀粘性较强，市场对美联储加息预期趋紧，欧日港股表现疲软；在英伟达与微软为代表的“泛AI”概念股票提振下，美股表现较好，三大指数平均上涨0.6%，其中纳斯达克指数涨幅达到2.5%。

风险提示：国内经济增长不及预期，全球央行货币政策超预期。