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PMI指向内需改善 去库放缓——7月PMI数据点评
来源: 第一财经      时间:2023-08-04 11:15:31

2023年7月,制造业PMI继续回升至%,高于彭博预测中值%;建筑业、服务业商务活动指数扩张区间分别环比回落、个百分点至%、%。

内需回暖带动制造业出厂价格改善,7月PPI同比降幅可能收窄;企业采购意愿或有所回升,采购量指数边际回升,带动原材料去库幅度放缓。7月建筑业受高温雨水扰动较大,产需分项均回落,不过预期分项回升;服务业商务活动指数虽然边际回落但暑期出行相关行业景气度仍高。7月制造业&非制造业就业分项加权指数继续回落,显示可能仍存失业压力。

制造业:内需改善带动PMI回升。


【资料图】

7月,制造业PMI环比回升的个百分点基本全由新订单拉动,其中内需改善,外需延续回落。分行业来看,燃料加工、化纤橡塑、专用设备、铁路船舶、计算机通信电子行业生产指数和新订单指数均高于临界点,产需同步扩张。

需求继续改善带动价格指数继续回升,我们预计7月PPI同比降幅或将收窄;分行业来看,主要是需求改善的几大行业,出厂价格也相应回升。

需求改善,价格降幅收窄之下,企业去库放缓。其中企业原材料采购意愿或有所回升,采购量指数回升个百分点,带动原材料库存回升个百分点至%。

建筑业细分行业产需分项均有所回落,但预期走高。7月建筑业商务活动指数、新订单指数延续回落,且细分行业来看,房屋建筑业、土木工程建筑业商务活动指数、新订单指数均边际回落,或是受7月高温多雨等不利因素影响,建筑业施工进度有所放缓。

服务业扩张边际放缓,但暑期出行相关行业景气仍然上行。7月,虽然服务业商务活动指数、新订单分项、业务预期均有所回落,但在暑期旺季下,餐饮住宿、道路运输、航空运输商务活动指数仍然边际回升,且位于%以上较高景气区间。

7月PMI就业分项显示可能仍存失业压力。7月,制造业&非制造业从业人员加权分项边际回落,显示失业压力可能仍然存在;不过从业人员分项降幅有所收窄,政策对就业的重视程度也有所抬升。7月24日政治局会议表示“把稳就业提高到战略高度通盘考虑”。

风险提示:国内外经济形势及政策调整超预期变化。

(文章来源:第一财经)

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