(资料图)
天风证券股份有限公司杨松,鲍荣富,武慧东近期对山东药玻进行研究并发布了研究报告《收入增长强劲,盈利开始修复,重视成长性》,本报告对山东药玻给出买入评级,认为其目标价位为34.89元,当前股价为24.78元,预期上涨幅度为40.8%。
山东药玻(600529)
公司发布22年年报及23年一季报,22fy收入41.9亿,yoy+8.1%;归母净利6.2亿,yoy+4.6%;扣非归母净利6.0亿,yoy+5.3%;单22q4收入12.0亿,yoy+12.0%,qoq+18.4%;归母净利1.2亿,yoy+1.7%,qoq-28.6%;扣非归母净利1.2亿,yoy+1.7%,qoq-26.9%。23q1收入12.4亿,yoy+18.7%,qoq+3.2%;归母净利1.7亿,yoy+8.7%,qoq+34.8%;扣非归母净利1.6亿,yoy+1.7%,qoq+27.4%。
22q4及23q1收入增长强劲,中硼硅产业趋势/拓品类共振,看好持续性
收入分业务,22fy模制瓶/棕瓶/安瓿/管制瓶/丁基胶塞/铝塑盖塑料瓶/其他业务分别收入17.5/8.7/0.6/1.7/2.3/0.6/10.5亿,分别yoy+14.7%/+8.6%/+21.5%/-11.3%/-3.1%/+11.8%/+3.2%。22fy全年主要产品销量同比有不同幅度下降,我们推测主要源于疫情影响。看好23年收入强劲增长动能,22q4、23q1收入延续较快同增态势已经初步体现,核心驱动力源于:中硼硅模制瓶为代表的中硼硅药玻包装需求高景气、及传统产品品类拓展(如日化瓶等)。海运费稳步回落,出口改善,22fy国外收入yoy+11.9%至10.8亿。
盈利能力向上拐点逐步出现,资产负债表扎实有力
22fy综合毛利率26.8%,yoy-2.8pct;单22q4毛利率22.8%,yoy-6.6pct,qoq-4.0pct,22fy纯碱及能源成本上涨致盈利能力承压(同时注意营业成本口径调整影响,前期计入管理费用的部分修理费用22年末调整至营业成本)。22fy模制瓶/棕瓶/安瓿/管制瓶/丁基胶塞/铝塑盖塑料瓶/其他业务毛利率分别为39.8%/20.7%/7.6%/9.5%/16.3%/31.1%/16.4%,分别yoy-0.6/-5.0/+5.6/-3.7/-11.4/-0.1/-4.9pct。23q1公司毛利率23.6%,yoy-5.6pct,qoq+0.8pct(同环比均应注意营业成本口径影响)。23q1主要原燃料成本仍在高位,对盈利能力延续负面拖累。煤炭等能源、纯碱价格23q1已有较清晰回落趋势,利润释放主要压制因素后续或持续缓解。22fy归母净利率14.8%,yoy-0.5pct;单22q4归母净利率10.3%,yoy-1.0pct,qoq-6.8pct。23q1归母净利率13.5%,yoy-1.2pct,qoq+3.2pct。23q1归母净利率环比已有积极变化,盈利能力向上或有较好持续性,关注修复节奏。22fy末资产负债率20.7%,yoy-6.4pct;带息负债比率0.3%,yoy+0.3pct。22fy应付及预收周转天数89天,yoy+1天,延续较高水平;应收账款周转天数70天,yoy+5天,周转略有放缓。
盈利能力或持续修复,维持“买入”评级
我们预计公司强劲增长动能有较好持续性;原燃料价格中枢边际回落,看好盈利能力持续修复。考虑阶段成本压力,下调23-24年归母净利预测至7.7/9.4亿(前值9.9/11.8亿),新增25年归母净利预测为11.8亿,23-25年yoy+25%/22%/25%。认可给予23年目标PE30x,小幅下调目标价至34.89元,维持“买入”评级。
风险提示:成本波动;新产能投放及销售低于预期;外贸环境恶化等
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中信证券刘泽序研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达84.43%,其预测2023年度归属净利润为盈利10.53亿,根据现价换算的预测PE为13.62。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有5家机构给出评级,买入评级4家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为35.36。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,山东药玻(600529)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力良好,营收成长性一般。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括:应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标3星,好价格指标2.5星,综合指标2.5星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)
上一篇:观点:深蓝S7接受预订!5月20日预售 预计14.99万起售
下一篇:最后一页
4月26日盘中消息9点25分ST花王603007触及跌停板目前价格481下跌494其所属行业基础建设目前下跌领涨股为农尚
天风证券股份有限公司杨松,鲍荣富,武慧东近期对山东药玻进行研究并发布了研究报告《收入增长强劲,盈利开始
西部网讯(记者李卓然郭佳欣)今天(4月26日)上午,陕西省政府新闻办召开新闻发布会,介绍2023年一季度陕
其实从薛之谦远景拉到近景对比图就能看出,华为P60Pro它的超聚光夜视长焦到底有多能打,夸张到在10倍长焦下
智电出行从深蓝经销商了解到,深蓝S7已经接受预订,疑似起售价为14 99万元。新车将在5月20日公布售价并正式
4月25日,华阳集团(002906)融资买入720 33万元,融资偿还470 21万元,融资净买入250 11万元,融资余额1 05亿元。
摘要:2023年04月26日盛天网络(300494)换手率大于8%,主力资金净流出5468 38万元。换手率大于
如今,赵晓光很喜欢自己的工作,也不后悔从体制内出来
石狮部署“五一”假期旅游安全工作
移速2TB固态硬盘价格再度下跌,目前京东售价799元,下单可参加满799元减330元促销活动,到手价469元,属于
新疆南疆盆地西部、西藏东南部、甘肃河西、陕西北部、内蒙古中部、吉林东部、辽宁中东部、华北北部、四川中
根据《2023年株洲市天元区公开招聘事业单位工作人员公告》及有关规定,经现场报名、资格审核、笔试、面试、
最新|网传劳荣枝律师被立案调查?当事人回应
京能置业:一季度实现签约金额22 52亿元-4月25日,京能置业发布一季度销售简报。
金融界基金04月26日讯博时中证智能消费ETF基金04月25日下跌1 83%,现价0 753元,成交1099 41万元。当前本基
本报北京4月25日讯(记者施剑松)今天,记者从北京市教委了解到,北京市教委和市卫健委将在全市范围内推动
1、1种族这里不做解释了,大家可以根据个人喜好选择外型,喜欢PK的可以选择外型小的,对方不容易点到,呵呵
人生道路上往往会遇到很多具体问题,升学、求职、婚姻、工作等,好像永远都被迫在一个个具体压力下,然而真
国家电网公司依托国网绿链保障迎峰度夏工程物资供应为做好迎峰度夏准备工作,国家电网有限公司物资部认真落
围绕“淄博烧烤”的火爆出圈,地处河南省西南部的南阳市于4月25日专门召开研讨会,旨在深刻分析“烧烤出...
X 关闭
X 关闭
04-26 10:39:00
04-26 10:28:35
04-26 09:59:47
04-26 09:32:50
04-26 08:52:20